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石油生产持续向好 油服行业业绩承压

2018-04-09

2018年预期油价小幅下跌,石油消费企业持续完成波动利润增长。油服行业依赖产业链下游勘探开采资本收入,运营上绝对主动。油服企业应积极寻求下游产业链资源,停止业务拓展。终端石化商品市场较爲景气,全体来看炼油行业处于高盈利区间内。将来新投建的炼厂需求顺应市场要求,一体化水平更高。随着国际加油站竞争加剧,提升非油业务支出、向综合效劳商转变将是储运销售业开展的重要方向。一体化公司勘探与消费板块盈利逐渐改善,炼油化工业务板块坚持高盈利,全体利润无望稳中有升。

石油消费企业位于石油石化产业链下游,遭到油价动摇的间接影响,价钱—利润弹性较大。2014年下半年,油价高位跳水后继续低位震荡,石油消费企业首先受影响,进入寒冬期。自2016年12月欧佩克国度达成近期首个增产协议以来,油价呈现反弹趋向,彷徨在55美元/桶左右。2017年5月至6月虽呈现一定水平下降,但全体上升趋向不改,年底曾经打破60美元/桶。2017年11月,沙特与俄罗斯持续增强冻产协议,供需格式进一步改善,估计国际油价下行趋向仍将坚持。

在油价回暖利好要素的驱动下,石油消费企业业绩无望继续向好开展。2015年和2016年,美国东方石油公司均处于盈余形态,主营业务利润大幅下跌,但从2017年开端,其业绩表现复苏势头微弱,东方石油的主营业务利润与净利润均成倍添加,辨别从一季度的6亿美元和1亿美元增长到三季度的18亿美元和8亿美元。

受一体化公司控制资本收入的影响,油服行业开工钻机数继续低迷,业绩承压。油气效劳行业独立性绝对较差,其业绩依托于产业链下游的勘探、开发、消费范畴,随着油价回暖、下游油气消费行业的逐渐复苏,油服行业业绩渐有起色。但由于一体化公司资本收入收紧,国际巨头埃克森美孚公司从329亿美元下降到161亿美元,雪佛龙公司、BP公司、康菲公司也呈现不同水平下降,油服企业新增钻机数继续低迷,美国开工钻机数在2017年环比继续下降,紧缩了其盈利空间,因而全体上仍然表现不佳。

不过,全球最大的油田技术效劳公司斯伦贝谢(市值736亿美元)成功抵御住低油价冲击,即便在低谷期的2014年和2015年仍然可以坚持54亿美元和21亿美元的净利润,虽然2016年呈现盈余,但2017年很快改变场面,坚持盈利程度,三季度完成主营利润30亿美元。这一方面得益于其效劳点遍及全球的规模劣势,另一方面得益于其油气消费板块业务的支撑。
 

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